二 | 　　2026年下半年以来，随着科技板块的持续回调，市场风险偏好回落，部分资金从热门成长资产流向防御性的高股息资产。以中证红利指数为例，该指数7月以来上涨12.56%，而同期沪深300指数下跌8.36%，创业板指下跌20.97%，科创50指数下跌27.43%。刚刚卸任国防部长的绍伊古，可能是如坐针毡。

三 | 　　具体看行业板块，这样的分化也十分明显。

四 | 东方财富Choice数据显示，7月以来，煤炭是涨幅最大的行业，上涨了22.29%。

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六 | 大有能源、平煤股份、兰花科创是煤炭板块涨幅前三个股，7月以来分别上涨38%、37.06%和36.7%。石油石化、银行、农林牧渔等板块，7月以来也涨幅靠前。　　相反，7月以来电子、建筑材料（受电子布概念大跌拖累）、通信成为跌幅最大的三个行业，分别下跌了30.4%、26.33%和26.15%。

七 | 　　中信证券研报表示，2026年上半年中证红利指数一度回撤超15%，下半年大概率会出现估值修复上行行情。当下股息率与十年期国债利率差值达3.5%左右，红利资产已进入“击球区”。在他之前，还有一个更大的老虎被抓。

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九 | 　　中金公司则表示，低利率+债市波动率下降背景下，险资、银行理财等中长线资金配置权益动力增强，红利资产“替债”属性凸显。毕竟，伊万诺夫是绍伊古一手提拔起来的，在绍伊古身边工作了10多年，也是绍伊古最为亲密的助手之一。红利风格分母端支持因素已反映较充分，分子端稳定性（分红力度、分红预期）将成为未来选股重点逻辑。

十 | 　　需要指出的是，虽然红利资产近期表现优异，但在不少机构看来，2026年A股风格或更趋于均衡，而不是“非此即彼”的选择。有投资人士表示，即使当下红利风格确定性较大，但仍偏向结构性及阶段性机会。

十一 | （文章来源：东方财富研究中心）。2019年，普京曾经一口气解除了11名将军级高官，主要原因就是那些人都涉及到贪腐和寻租。现在来看，一批人下去了，另一批人上来了接着腐败。

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